特稿｜克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃：应付冲击与转型

发布日期：2026-06-18 15:00 点击次数：65

寰球濒临一场新干戈带来的溢出效应。除东谈主谈代价外，中东的这场干戈形成的经济影响触及全球，最贫瘠、最脆弱的国度将再次碰到最千里重的打击。这一切的发生偶合政策空间收窄、海外协作更趋脆弱之际。顺应的政接应付轨范取决于冲击如安在国内经济中传导，这要求以果真的政策框架为因循，选定求实且生动的策略。IMF已作念好准备，将动用一切器用为成员国提供协助。咱们将支合手制定优良政策——同期建议毫不让这一新的考试干扰至关重要的中期优先事项，并在必要时提供海外进出融资支合手。

新冲击与改日考试

全球经济在面对高度省略情趣和一再发生的冲击(包括正在进行的干戈和突破)时展现出了韧性，如今正濒临一场要紧的新考试。中东战事对经济影响的严重程度将取决于其合手续时辰、热烈程度和触及范围。这场干戈迄今形成的基础缺欠损毁和交通中断已明晰标明，其对全球经济组成严重恫吓。燃油和化肥价钱可能历久保合手高位，缺欠分娩要素的零落可能会对能源、食粮安全过甚他产业产生影响。这场干戈还激励了其他溢出效应，举例东谈主员被动流寇异地以及出行和旅游看成减少。对于改日几个月的全球走向，政策制定者们濒临多种可能景象。

与此同期，技巧、东谈主口结构和环境边界的潜入变革持续带来复杂挑战，但也孕育着机遇。东谈主工智能(AI)具有创造性重塑的后劲，有望擢升分娩率、增多收入和提高钞票水平，但变革速率之快也可能形成破损性影响，导致行业方法错位。东谈主口结构变化将进一步重塑全球劳能源市集。跟着环境合手续恶化，欢然变化问题也日益严峻，这要求各方加随性度寻求技巧治理决策，并加强对韧性开垦的投资。

从全球范围来看，这场新冲击正通过三个渠谈传导。第一，短期内供应受限将扼制产出、推高价钱。第二，总体通胀率在可能远超能源和食物边界要素的种种效应推动下上升，会推高通胀预期。第三，金融环境可能收紧，进而影响融资成本。跟着利率上升，全球能源安全历久得不到保险，这可能进一步扼制经济看成。最终，跟着供应侧作出反应，这些效应可能会散失，但经济和金融层面的影响可能仍极度权贵，尤其是在短期内。

一些国度受影响程度将大于其他国度，其中最贫瘠和最脆弱的国度受到的冲击尤为严重。一个赫然的互异体目下能源入口国与出口国之间，尽管通盘东谈主齐将感受到全球能源价钱高潮带来的影响。在短期内，是否领有多半燃料储备雷同重要。另一个辩认要素体目下财政空间充裕与财政空间不及的国度之间。而领有实足外部缓冲和政策果真度的国度与外部缓冲不及和政策果真度低的国度之间也存在互异。部分大批商品出口国将获称心外收益，而入口国则将濒临产出耗费。在泛泛发生经常具有非对称性的冲击的互联寰球中，境况可能逆转。开展协作至关重要。

当下与改日的政策优先事项

在一个省略情趣很是高、冲击相继而至的寰球里，基本面要素至关重要，政策生动性是缺欠。兼具丰足的资金实力、果真的政策框架与强有劲的轨制、充满活力的私东谈主部门以及生动决策智力的国度在面对冲击时阐扬出更强的韧性，且更能推动经济增长与干事创造。

● IMF正密切监测和评估国度、区域和全球层面的步地发展，开展景象分析，并与成员国分享分析斥逐，为细致无比且生动的决策提供参考。咱们已与中东过甚他地区的协作伙伴和利益连络方开展沟通交流，分享评估认识并详情政策优先事项。此外，咱们还诞生了一个由IMF、寰球银行和海外能源署共同进入的和谐小组，以监测场合发展、斡旋分析论断并和谐各方支合手。

政策制定者濒临诸多辣手弃取。如安在保险增长的同期最大程度地确保价钱巩固？何时应从政策紧缩转向政策刺激，抑或从后者转上前者？如安在管待革命的同期管控风险？如安在促进干事与社会凝华力的同期确保财政正经？这些问题并无简便的谜底，但过往经历造就为咱们提供了换取：央行寂静性、财政规矩、缓冲机制、良性驱动的市集、审慎监管以及政策生动性至关重要。

●IMF随时准备毅力选定步履，动用一切器用为其成员国提供支合手。凭借其全球视线，IMF将针对列国具体情况为成员国提供量身定制的政策建议，同期反对可能产生负面溢出效应的误会性政策，举例价钱管制和出口抑遏。咱们将匡助成员国开展智力开垦，并在必要时充分利用现存贷款器用来提供资金支合手。

货币和金融政策

货币政策必须已矣平衡。中央银行应保合手警惕并作念好准备，以便证据本人职能选定明确、毅力的步履。它们必须驻守合手续的供给冲击侵犯中历久的通胀预期。要是冲击是暂时性的，且货币政策态度也曾得到符合校准，那么货币政策制定者应保留忽略负面供给冲击（如面前边临的冲击）的弃取。透明的政策沟通和强有劲的央行寂静性对于督察政策信誉至关重要。当出现汇率过度或无序波动的紧要风险时，央行可能需要选定临时性的外汇搅扰和老本流动管制轨范，但这些轨范应当支合手符合的货币和财政政策态度。

●IMF对于货币政策的建议恒久驻足于对通胀动态、财政货币政策相互作用、政策衡量以及老本流动的严谨分析，包括将“详细政策框架”纳入主流分析。咱们最新发布的《寰球经济预测》就应付负面供给冲击建议了建议，强调必须惊叹价钱巩固，同期，若面前货币政策态度诊疗安妥，可保留忽略暂时性冲击的职权。IMF恒久坚强倡导中央银行的寂静性。

金融部门政策则是巩固的“守卫者”。鉴于风险上升、省略情趣增多，在加强银行监管的同期，应更等闲地愚弄系统性风险监测与分析，并对非银行金融中介机构——尤其是杠杆率上升、流动性错配加重或与银行关联增强的此类机构——建议更严格的文告要求并加强监督。此外，约略还需推敲按照海外公认程序对薄弱金融机构强化老本和流动性要求。

●IMF正在对金融市集系统性风险进行及时监测，并评估新出现的宏不雅金融脆弱性。咱们最新一期《全球金融巩固文告》指出了可能放大金融市集波动的主要渠谈，以及金融压力与经济看成之间更难抑遏的反馈轮回。金融部门评估缱绻（FSAP）已扩大其对非银行机构、加密资产及汇注风险的评估范围。

财政政策

在大多数国度，财政空间比较几年前更加有限。冲击接二连三发生，加上局促安定期内财政整顿力度有限，导致环球债务和偿债职守加重，政策回旋余步贬低。在低收入国度，捐助方救援减少更加重了这一挑战。

列国针对新冲击选定的财政应付轨范应以果真的框架为依托。与2022年能源市集悠扬时间近似，列国濒临着缓冲价钱向家庭和企业传导的政事压力。然而，此类轨范会削弱价钱信号，进而扼制必要的需求反应，导致全球价钱进一步高潮。任何财政扶合手齐应是临时性的，且应精确定向并抑遏范围。财政空间实足的国度欢喜许自动巩固机制证实作用。对于其他国度来说，通过现存升沉支付体系以预算中性的款式从头诊疗开销优先级、以保护最脆弱家庭和企业，这种作念法优于可能削弱市集信心的赤字融资轨范。不管在何种情况下齐要爱好开销质料，况兼一朝要求允许，就应在果真的中期财政框架支合手下重建政策空间。财政轨范应当严慎诊疗，以幸免加重通胀压力；过度膨胀的财政态度可能导致价钱压力合手续更永劫辰，迫使货币政策收紧，进而扼制经济看成。

●IMF正在协助成员国评估财政风险与脆弱性，并链接历久诊疗需求制定果真的财政谋略。最新一期《财政监测文告》评估了主要经济体环球债务高企带来的溢出风险以及与发展救援减少连络的财政风险。此外，鉴于东谈主工智能的发展，咱们正在推动连络干事，匡助成员国遐想具有韧性的政策框架，gogogo免费高清日本并对社会保险体系和税收政策进行更正。

结构性政策和监管政策

中期增长提速犹如能托起通盘船只的涨潮，任何国度齐不可疏远这极少。通过结构性更正已矣私东谈主部门主导的投资与分娩率擢升是缺欠所在，其中包括审慎监管。更正方针必须包括改善营商环境、推动劳能源市集当代化、增强东谈主力老本、加强竞争以及在必要时制定新的防护机制，同期还应视情况治理治理薄弱和古老问题。利用包括能源安全保险和欢然转型在内的新技巧是已矣经济安全与增长的雄壮阶梯。

东谈主工智能与金融革命创造了新的增长机遇，但也需审慎管制。终点是东谈主工智能，它可成为推动分娩率增长的雄壮引擎，但也可能侵犯劳能源市集，拉大国度里面及国度间的收入差距。要确保东谈主工智能带来的红利得到分享，就需开展海外协作，包括匡助新兴市集和低收入国度获得连络器用与基础缺欠以及引诱外资。雷同，数字金融（包括巩固币）的连忙崛起有可能重塑跨境老本流动方法，为海外货币体系带来新机遇、新风险和新影响。以海外公认准则为率领，构建正经的监管框架与监督机制，有助于在分享红利的同期减缓风险。

●IMF日益爱好通过更正提高潜在增长率。咱们近期开展的分析干事详情了以下边界的连络轨范：提高劳能源市集的效率与生动性，更好地愚弄竞争政策以详细企业过度贴近庸手段传播受阻，以及推入手段擢升，包括最大限制地有用利用东谈主工智能。咱们还持续匡助列国将欢然风险纳入其宏不雅经济框架。

●咱们正在深入分析东谈主工智能与巩固币对宏不雅经济的影响。咱们的考虑发现，东谈主工智能可能权贵提振全球增长，但也可能拉大收入差距，因为分娩率擢升将更偏向于那些准备更充分的发达经济体。咱们近期的文献——《链接巩固币》全面概述了该边界的收益、风险、政策框架及监管轨范，后续还将发布一份文献，就缓解风险的政策提供初步念念考。此外，咱们正与金融步履终点干事组协作，协助打击数字诓骗，并将在行将于泰国举行的年会上聚焦安全且包容的数字金融。

求实协作政策

在一个频频碰到冲击且发生要紧结构性颐养的寰球里，海外协作变得更加重要。集体步履对于应付全球性冲击和溢出效应至关重要。多边方法有助于应付共同挑战，举例惊叹交易这一增长引擎、缓解过度的全球失衡、治理债务脆弱性问题以及应付欢然风险。相较单打独斗的政策，求实协作能带来更优的斥逐。

●IMF提供了一个值得相信的平台，旨在促进经济协作，为共同挑战找到求实的治理决策。咱们将持续与其他多边机构、地区机构和其他利益连络方密切协作，为咱们的成员国提供支合手。

治理全球过度失衡问题

主要经济体选定符合的政策步履是减少全球过度失衡的先决要求。合手续的过度失衡会误会资源建设、蚁合风险并生长保护办法情谊。无序的再平衡过程代价好意思丽，可能导致老本流动逆转、资产价钱修正，并对经济增长产生负面影响。比较之下，有序的再平衡需要政策和谐：顺差经济体应通过增强私东谈主花费和增多环球基础缺欠投资等轨范扩大内需；逆差国度则应通过抑遏财政赤字等款式增多储蓄。

●IMF正在加强在失衡问题方面的干事，重心是揣度、会诊、政策建议和政策和谐。咱们正在完善外部平衡评估模子，同期在近期发布的文献——《链接全球失衡》中更深入地分析交易和产业政策的作用。该文献知道，主要经济体同步进行国内务策诊疗，有助于贬低失衡并推动全球经济增长。咱们的全面监督审议将建议建议，以加强对外部门分析并更好地将其纳入双边监督。2026年《对外部门文告》将更新对外部失衡的评估，并建议更正性政策步履建议。

支合手低收入国度以及脆弱和受突破影响国度，应付高债务

需要协同努力以增强低收入国度以及脆弱和受突破影响国度的韧性与增长后劲。这包括支合手进行国内更正，建立有助于引诱私东谈主融资和投资的正经轨制。鉴于传统捐助方救援呈下落趋势，应将稀缺的优惠资金防范投向最贫瘠、最脆弱的国度。为支合手债务过高且偿债职守千里重的国度，可在频年来所取得进展的基础上，进一步擢升债务重组程度的可预测性和速率。

●IMF近期发布的《低收入国度文告》分析了低收入国度何如更好地应付束缚变化的融资环境。咱们正在落实2024年减贫与增长信托审查，以增强IMF支合手低收入国度应付海外进出需求的智力。同期，咱们正在推动落实《脆弱和受突破影响国度政策》，以更好地支合手最脆弱的成员国，并针对微型发展中国度易受冲击的环境特色，诊疗与其开展协作的款式。

●咱们与寰球银行联袂推动的“三扶助方法”致力匡助列国在应付短期融资抑遏的同期实施缺欠更正，以促进增长和投资。咱们持续为各债务重组个案（包括在“共同框架”下开展的重组）积极提供支合手，并正在全球主权债务圆桌会议上推动连络干事，以进一步改进重组历程。

推动IMF中期发展场所

咱们在2025年春季《全球政策议程》中为IMF设定的中期发展场所对于在束缚变化的寰球中为成员国提供支合手仍具有高度施行意旨。

●强化监督。全面监督审议旨在改进咱们的监督器用箱，以便在一个省略情趣加重、更易受冲击且正经历要紧变革的寰球中更好地为成员国提供支合手。这包

括提供更具针对性和细腻的政策建议、更加防范风险评估与管制，以及更全面地分析对外部门问题和溢出效应。全面监督审议列出了问题遮掩与分析的优先级原则，并建议了历程当代化的建议，以使监监干事更加生动并对成员国的需求更敏捷地作出反映。金融部门评估缱绻（FSAP）审查旨在确保该缱绻保合手政策性和影响力，在详情系统性议题（如东谈主工智能和欢然）和统帅区域的优先级时，持续选拔生动且基于风险的方法。咱们也在加强数据与宏不雅框架的一致性，并通过《IMF治理参与框架实施情况中期更新》对连络情况作出评估。

●应付债务挑战。在协同努力应付近期债务压力的同期，咱们正在完成对IMF与寰球银行合股制定的《低收入国度债务可合手续性框架》的审查干事，以进一步改进对债务脆弱性的评估与监测以及为借款和贷款决策提供依据。咱们建议的《环球债务管制治理框架》准则旨在匡助政策制定者加强债务管制运作中的治理与透明度。咱们也在更新《市集融资国主权风险与债务可合手续性框架》使用指南。

●加强贷款器用箱。咱们正在开展的缱绻遐想和贷款要求审查总结了以往缱绻执行情况，一方面评估哪些措扩充之有用、哪些效率欠安，另一方面拟定连络建议，以期在省略情趣加重、冲击频发、政策空间受限的环境下擢升决策见效。行将发布的文献——《危境及近危境国度货币政策框架》旨在进一步深化咱们对IMF支合手的缱绻中与货币及汇率政策连络的有用贷款要求和缱绻遐想问题的链接。

●加强智力开垦干事。咱们持续评估智力开垦的优先事项和预算安排，确保其与IMF的总体优先事项、政策场所及成员国需求保合手一致，通过提供量身定制的国别智力开垦，强化IMF的监督和贷款干事。在2024年4月智力开垦政策审查的基础上，咱们正通过减缓外部融资连络风险、擢升资金开始的生动性和种种性来加强智力开垦干事。目下，咱们正在就改日智力开垦巩固机制的遐想和资金安排开展进一步分析。

●督察一个雄壮且生动的IMF。各成员国正持续推动落实第十六次份额总检查下成员国份额增多50%的干事，这将增强IMF应付全球危境的智力。《德拉伊耶率领原则》的通过是重要的一步，将匡助率领对于份额与治理更正的连络征询，包括第十七次份额总检查下的征询。咱们持续加强机构风险管制，推动精简历程，以最大限制证实资源效率，保合手运营的生动性。IMF竭力于在多边机构中证实引颈作用，以负干事的款式选拔东谈主工智能，擢升分析质料和运营效率。终末极少、亦然至关重要的极少，咱们的干事主谈主员是IMF最难得的钞票，咱们将一如既往地竭力于引诱并留下顶尖东谈主才。

（作家系海外货币基金组织总裁）